阳光集团“兜底”业绩实现锁定为10年,给自己埋了一个“坑”

  引入泰康系,阳光城总算松了一口气。

  9月10日,公司公告披露,泰康人寿、泰康养老受让公司第二大股东上海嘉闻所持公司13.53%股权,交易对价近34亿元。

  险资机构的真金白银可不是那么好拿的。公司除了答应在人事、公司治理等方面的苛刻条件之外,控股股东阳光集团还出手“兜底”,承诺今后10年完成净利润合计超942亿元。

  斑马消费注意到,在行业新格局之下,相对规模大多数房更注重盈利稳定。为在新一轮周期里持续经营发展和改善财务水平,阳光城牵手泰康系,可能是当下最好的选择。

  据说,为这一次牵手,双方接触长达半年。

  控股股东兜底10年业绩

  9月10日,阳光城(000671.SZ)公告,泰康人寿及泰康养老与公司第二大股东上海嘉闻签订股权转让协议,泰康人寿及泰康养老以协议受让方式,受让上海嘉闻所持公司13.53%股权,交易对价33.78亿元(含税)。

  按照相关协议,泰康系将为公司提供资源及资金支持,推动相关业务合作。

  斑马消费梳理发现,这并非公司首次引进战略投资者,早在5年前就曾引进过中民投。

  2015年,中民投旗下中民嘉业全资子公司上海嘉闻,以定增方式进入阳光城,认购45亿元,持股18.27%,成为彼时公司最大单一股东。

  2019年10月,中民嘉业将持有的上海嘉闻50%股权转让给福建捷成,转让后,福建捷成持有上海嘉闻100%股权,中民投彻底退出阳光城。

  启信宝显示,福建捷成主要经营钢材及建筑材料等,法人代表、执行董事林芳持股51%。报道显示,福建捷成贸易是阳光城一直以来的合作伙伴。

  

阳光集团“兜底”业绩实现锁定为10年,给自己埋了一个“坑”

 

  今年以来,大多数房企的日子都不好过,前有中国恒大线上卖房,后有碧桂园大规模裁员,中民投撤离之后,阳光城再没有战略投资者的“帮助”。

  今年4月举行的2019年度业绩会上,公司对外宣称,引入战略投资者是今年第一重要工作。

  根据媒体报道,公司与泰康方面的接触,已持续半年。

  泰康方面相中阳光城,对阳光城在公司治理、未来分红、业绩承诺及补偿方面,提出了相对苛刻的要求。即公司须为泰康方面提供六分之一董事席位、不低于当年可分配利润30%的年度分红以及减持股份的优先购买权。

  更重要的承诺是今后10年的业绩。

  公告显示,公司须在2020年至2024年实现不低于15%的归母净利润复合增长率,且累计归母净利润不低于340.59亿元,2025年至2029年承诺归母净利润分别为101.72亿元、111.90亿元、123.08亿元、129.24亿元和135.70亿元。

  为了稳住“金主”,公司控股股东阳光集团挺身而出,对公司未来10年合计942.23亿元利润兜底。如若未能达到业绩承诺,将差额部分补偿给上市公司。

  阳光集团“兜底”业绩实现锁定为10年,其实给自己埋了一个“坑”。

  斑马消费注意到,阳光集团业绩承诺的前5年年均15%的增长率,以及此后分阶段的增长率,单一年度较为容易实现,不过,对于一家仍在成长中的房企来说,整体实现仍存在一定难度。

  火线降杠杆

  对于资产负债率和融资成本都居高不下的阳光城来说,引入战略投资者,让公司未来发展有了更多可能。

  按照双方协议,泰康入股后,可以协助公司拓宽融资渠道,减轻公司财务压力。

  在此之前,监管部门公布的三条“红线”,阳光城不幸踩中两条。

  界面报道显示,截至今年上半年,公司剔除预收款及合同负债后的负债总规模为1987.11亿元,剔除预收款后的资产负债率为78.17%,净负债率为109.66%,短期内优化财务指标的压力较明显。

  截至2020年6月末,公司有息负债1121.61亿元,其中,一年内需偿还为376.51亿元,同期,公司在手货币资金483.50亿元,剔除受限资金94.22亿元后,仅可勉强覆盖短期债务。

  公司支出财务费用增长较快,今年上半年,公司财务费用3.35亿元,同比增长38.58%,新增较多的境内外债券融资、其他融资利息费用及承销费等增加了财务费用支出。

  值得注意的是,截至今年6月,公司平均融资成本7.5%,其他融资的融资成本区间上限达12.5%高位。在融资收紧、常规融资渠道尚难突破下,险资进场为公司发展提供了一定保障。

  

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  在今年8月的博鳌房地产论坛上,公司执行副总裁吴建斌认为,在财务策略上还是要小步快跑,不要把杠杆用得太足,保持一个合理的水平。

  在销售层面,公司在今年上半年增长几近停滞:公司完成全口径销售额900.09亿元,上年同期为900.73亿元。所幸,公司今年定下的销售目标只是超过2000亿元。

  斑马消费梳理发现,2019年,公司完成销售额2110.31亿元,同比增速29.58%,相比2017年88%、2018年77.98%的增速下滑已非常明显。

  吴建斌曾称,“不要把增长看的太高,保持5%、10%的长期下去。” (杨柘)


(责任编辑:杜格丽)
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